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日债市场周三(8日)延续上日走势，收益率“短降长升”、曲线进一步趋陡，10年期日债交投冷清，市场观望气氛较浓。本周五日本央行将公布利率决议，这也是日本央行行长黑田东彦任内最后一次利率决议。

市场人士表示，投资者希望在本次会议中获得线索，即日本央行将于何时退出收益率曲线控制政策(YCC)，以及日本央行如何将政策路径由宽松向正常化转变。此外，日本国会参议院将于北京时间周五上午9时对日本央行行长的提名进行投票。

截至3月8日尾盘，10年期日债收益率报0.501%，持平于上日水平；3年期和5年期日债收益率分别下行0.3BP和0.2BP，报-0.002%和0.2%。超长端品种收益率则继续上行，20年期和30年期日债收益率分别报1.257%和1.452%，走高1.3BPs和2.3BPs。

基本面上，由于进口燃料成本持续上升，日本1月份经常账户逆差创下历史新高。数据显示，1月经常帐逆差为19766亿日元(约合144.3亿美元)，是市场预估中值8184亿日元的两倍以上，也是自1996年有相关记录以来的最高水平。

业内人士表示，这些数据突显出能源成本居高不下，给严重依赖燃料和原材料进口的日本经济带来巨大压力。

政策面上，即将接替黑田东彦出任日本央行行长的植田和男就国际舆论广泛关注的YCC政策日前明确对外表态称，如果物价前景改善，必须考虑收益率曲线政策的正常化，并强调长期利率控制是一种不适合微调的机制。据悉，目前全球仍在执行负利率的国家只有日本，同时日本也是时下唯一一个还在实施YCC的经济体，这种另类做法在各国央行集体收紧货币政策的背景下格外“扎眼”。

瑞银分析师团队在研报中表示，植田和男领导下的日本央行将于4月进一步扩大收益率曲线目标区间，并将于6月或7月彻底结束“QQE(量化和质化货币宽松)+YCC”的极宽松货币政策框架，并推出一个新的框架。届时，日本央行将在前瞻性指引中引入较低的长期政策利率，并辅之以灵活的QQE政策，为偶尔的资产购买留出空间。

该机构还给出进一步预期称，日本央行将能够容忍10年期日债收益率暂时上升到1%，但不会超过这个水平。展望后续，日本央行将在6月或7月的货币政策会议上开启政策正常化进程，这一预测与多数经济学家保持基本一致。届时，央行可能会引入新的低长期利率的政策框架，但允许负利率继续存在，使货币政策保持灵活。

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